Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε με πτώση 1,15% στις 2.277  μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.312,31 μονάδες.

Στις τράπεζες, εν μέσω μεταβλητότητας, στο χαμηλό της ημέρας στις δημοπρασίες έκλεισε η Εθνική -3,97% και ακολούθησε η Alpha Bank -0,80%, ενώ με οριακές απώλειες Πειραιώς -0,05% από -1,3% χαμηλό ενδοσυνεδριακό και Eurobank -0,03%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, οι μεγαλύτερες πιέσεις ασκήθηκαν σε Metlen -3,35%, Jumbo -3,05%, ΕΛΠΕ -2,92% ...ενώ ανοδικά έκλεισαν μόνο Viohalco +2,87%, Cenergy +2,56% και Motor Oil +0,27%.

Πτωτικά σήμερα το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο προσπαθεί να αποτιμήσει τα αποτελέσματα του 2025 που ανακοινώθηκαν το τελευταίο διήμερο, αλλά και να διαχειριστεί την έντονο volatility που επικρατεί σε αρκετούς τίτλους.

Η σημερινή συνεδρίαση αναμένεται να έχει υψηλό τζίρο, καθώς στο τέλος της ημέρας θα πραγματοποιηθεί το rebalancing των δεικτών MSCI. Παρά το γεγονός ότι δεν υπήρξαν αλλαγές στους δείκτες, έχουν υπάρξει διαφοροποιήσεις στη βαρύτητα κάποιων μετοχών, με τις μεγαλύτερες εκροές να αναμένονται για την Alpha Bank. 

Στο επίκεντρο βρίσκονται οι μετοχές των συστημικών τραπεζών και των μεγάλων εισηγμένων που συμμετέχουν στον διεθνή δείκτη.

 

Οι ενεργειακές μετοχές έκλεισαν ως εξής:

Η Μetlen υποχώρησε 3,35% στα 35,8 ευρώ με συναλλαγές 390.734, κεφαλαιοποίηση 5,120 δισ., υψηλό ημέρας στα 37,04 και χαμηλό στα 35,8.
H ΔΕΗ υποχώρησε 0,53% στα 18,9 ευρώ με όγκο συναλλαγών 773.281, κεφαλαιοποίηση 6,979 δισ., υψηλό ημέρας στα 19,09 και χαμηλό στα 18,69.
Η Motor Oil ενισχύθηκε 0,27%% στα 36,68 ευρώ με όγκο συναλλαγών 215.461, κεφαλαιοποίηση 4,063 δισ., υψηλό ημέρας στα 36,72 και χαμηλό στα 35,88.

Ο AΔMHE ενισχύθηκε 1,16% στα 3,055 ευρώ με όγκο συναλλαγών 635.048, κεφαλαιοποίηση 708 εκατ., υψηλό ημέρας στα 3,06 και χαμηλό στα 2,99.
Τα ΕΛΠΕ υποχώρησαν 2,92% στα 8,81 ευρώ με όγκο συναλλαγών 506.114, κεφαλαιοποίηση 2,692 δισ., υψηλό ημέρας στα 9,12 και χαμηλό στα 8,75.
Η Cenergy Holding ενισχύθηκε 2,56% στα 22 ευρώ με όγκο συναλλαγών 508.562, κεφαλαιοποίηση 4,672 δισ., υψηλό ημέρας στα 22,1 και χαμηλό στα 21,45.

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υποχώρησε 1,2% στα 36,08 ευρώ με όγκο συναλλαγών 264.884, κεφαλαιοποίηση 3,731 δισ., υψηλό ημέρας στα 36,72 και χαμηλό στα 35,94.
Η ΒΙΟΧΑΛΚΟ ενισχύθηκε 2,87% στα 15,78 ευρώ με όγκο συναλλαγών 915.930 κεφαλαιοποίηση 4,090 δισ., υψηλό ημέρας στα 15,78 και χαμηλό 15,1.
Η ΕΛΧΑ υποχώρησε 2,48% στα 4,53 ευρώ με όγκο συναλλαγών 213.847, κεφαλαιοποίηση 1.699 δισ., με υψηλό ημέρας στα 4,78 και χαμηλό 4,5.

Η ΤΙΤΑΝ υποχώρησε 1,5% στα 52,5 ευρώ με όγκο συναλλαγών 211.679, κεφαλαιοποίηση 4.112 δισ., υψηλό ημέρας στα 53,9 και χαμηλό 52,5.
Η ΕΛΛΑΚΤΩΡ υποχώρησε 3,45% στα 1,288 ευρώ με 212.984 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 448 εκατ., με υψηλό ημέρας στα 1,358 και χαμηλό 1,282.
Η Quest υποχώρησε 0,44% στα 6,83 ευρώ με συναλλαγές 37.723, κεφαλαιοποίηση 732 εκατ., με υψηλό ημέρας στα 6,92 και χαμηλό 6,82.

Η Alter Ego (AEM) υποχώρησε 2,77% στα 5,8 ευρώ με 16.127 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 339 εκατ., με υψηλό ημέρας στα 5,995 και χαμηλό 5,8.
Η ΑΒΑΞ υποχώρησε 2,11% στα 3,25 ευρώ με 252.834 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 482 εκατ., με υψηλό ημέρας στα 3,365 και χαμηλό 3,235.
Η ΑΚΤΟΡ υποχώρησε 1,13% στα 10,54 ευρώ με 153.586 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 2,150 δισ., με υψηλό ημέρας στα 10,68 και χαμηλό 10,42.

Η Qualco υποχώρησε 1,18% στα 5,845 ευρώ με 87.899 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 409 εκ., με υψηλό ημέρας στα 6,01 και χαμηλό 5,72.
Η NOVAL υποχώρησε 0,36% στα 2,73 ευρώ με 8.978 συναλλαγές, κεφαλαιοποίηση 345 εκ., με υψηλό ημέρας στα 2,76 και χαμηλό 2,73.

Η τεχνική εικόνα της αγοράς ομολόγων

Πώς σχολιάζουν τα αποτελέσματα των τραπεζών Goldman Sachs, Citigroup και Jefferies

Ιδιαίτερα θετικοί για τις προοπτικές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών και των μετοχών τους έπειτα από την ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου του 2025 δηλώνουν οι αναλυτές των Goldman Sachs, Citigroup και Jefferies προβλέποντας ράλι έως και άνω του 30% στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών. Όπως επισημαίνουν, οι ελληνικές τράπεζες σημείωσαν ένα ισχυρό κλείσιμο του έτους με τα μεγέθη τους να ξεπερνούν ως επί το πλείστον τις εκτιμήσεις, τα ΝΙΙ να εμφανίζουν πολύ καλή εικόνα και τα payouts να κινούνται σε υψηλά επίπεδα και αναμένεται να αυξηθούν κι άλλο τα επόμενα έτη.

Πειραιώς

Τη σύσταση buy και την τιμή στόχο των 10,50 ευρώ διατηρεί η Goldman Sachs για την Τράπεζα Πειραιώς μετά τα αποτελέσματα τα δ’ τριμήνου του 2025, προβλέποντας ράλι άνω του 30%.

H Goldman επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για την Πειραιώς μετά τα αποτελέσματα, τα οποία περιλάμβαναν καθαρά κέρδη που ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, αν και με διαφορετικό μείγμα — καθώς οι βασικές τάσεις ήταν ισχυρές (με κέρδη προ προβλέψεων 11% υψηλότερα, καθαρά έσοδα από τόκους ανάλογα με των εκτιμήσεων επίπεδα και προμήθειες πάνω από τις προσδοκίες), ενώ οι συνολικές προβλέψεις ήταν υψηλότερες από τις αναμενόμενες, δεδομένων των έκτακτων απομειώσεων δανείων (που σχετίζονται εν μέρει με την πρόσφατη νομοθεσία για τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο), σε συνδυασμό με ένα πιο αρνητικό αποτέλεσμα από τις συγγενείς εταιρείες. Ο δείκτης αποπληρωμής αυξήθηκε στο 55% για το 2025 — κάτι που η Goldman αναμένει ότι θα συνεχίσει να παρουσιάζει ανοδική τάση τα επόμενα χρόνια, καθώς η Πειραιώς παραμένει σε υψηλό βαθμό κεφαλαιακά παραγωγική μέσω ενός συνδυασμού σταθερά αυξανόμενων καθαρών κερδών και υποστήριξης από τις DTAs (αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις).

Η Πειραιώς δεν έχει ακόμη παράσχει ενημερωμένες προβλέψεις για το 2026 ή μεσοπρόθεσμα — η Goldman τις αναμένει στην επερχόμενη Capital Markets Day στις 5 Μαρτίου, όπου η εστίαση των επενδυτών θα είναι στην ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής (και την σχετική ανοδική πορεία), την αύξηση των δανείων και των καταθέσεων, την αποδοτικότητα κόστους και τις μεσοπρόθεσμες φιλοδοξίες για την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και την απόδοση κεφαλαίου. Προβλέπει ότι το ROTΕ θα διαμορφωθεί περίπου στο 15% το 2026, με βελτίωση σε περίπου 16% το 2027/2028.

Η Goldman αφήνει τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Πειραιώς σε γενικές γραμμές αμετάβλητες (-1%/0%/0% το 2026/27/28), καθώς τα ελαφρώς υψηλότερα έσοδα (προμήθειες) αντισταθμίζουν τα ελαφρώς υψηλότερα λειτουργικά και πιστωτικά κόστη. Αποτιμά την Πειραιώς εφαρμόζοντας ένα P/E 10,25x στις εκτιμήσεις για τα EPS του 2027, για να καταλήξει στην τιμή-στόχο των 10,50 ευρώ με σύσταση Buy. Οι βασικοί κίνδυνοι για την αξιολόγηση και την τιμή-στόχο περιλαμβάνουν: βραδύτερη αύξηση των δανείων ή σημαντική συμπίεση των καθαρών περιθωρίων τόκων, μεγαλύτερο από το αναμενόμενο πληθωρισμό λειτουργικού κόστους ή αυξήσεις στις στρατηγικές επενδύσεις, οποιαδήποτε αξιοσημείωτη αύξηση του πιστωτικού κόστους πίστωσης, χαμηλότερα επίπεδα δημιουργίας κεφαλαίου και επακόλουθη απόδοση μετόχων.

Τη σύσταση buy διατηρεί και η Jefferies για την Πειραιώς με τιμή στόχο τα 8,60 ευρώ και περιθώριο ανόδου της τάξης του 7%.

Όπως σημειώνει η Jefferies, η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 250 εκατ. ευρώ για το δ’ τρίμηνο του 2025, τα οποία είναι 1% υψηλότερα από τις προσδοκίες στα 247 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ προβλέψεων αυξήθηκαν κατά 12% λόγω των καλύτερων προμηθειών και των συναλλαγών.

Όπως επισημαίνει, η εστίαση στρέφεται στην Capital Markets Day την επόμενη εβδομάδα όπου θα δοθούν αναβαθμισμένοι οικονομικοί στόχοι, ενώ τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου ήταν ισχυρά με τις προμήθειες να αυξάνονται κατά 14%, τα καθαρά έσοδα από τόκους NII να είναι εντός των προβλέψεων, αλλά τώρα αυξάνονται, τα έξοδα εντός των προβλέψεων και το κόστος κινδύνου CoR να κινείται επίσης καλύτερα (τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν 12% καλύτερα). Υπήρξε σειρά από έκτακτες χρεώσεις ή χρεώσεις που σχετίζονται με τον καθαρισμό του ισολογισμού, γεγονός που οδηγεί το αναφερόμενο ποσό να συμβαδίζει με τις προσδοκίες. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε χαμηλότερα από τις προσδοκίες στο 12,7%, ενώ το payout αυξήθηκε στο 55% (από 50%).

Η Citi δίνει τιμή στόχο τα 10,20 ευρώ για την Πειραιώς με σύσταση buy, βλέποντας ράλι άνω του 30%.

Όπως επισημαίνει, η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 250 εκατ. ευρώ για το δ' τρίμηνο του 2025 (-4% σε τριμηνιαία βάση, +36% σε ετήσια βάση) ή σε μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τον μέσο όρο των εκτιμήσεων της διοίκησης και τις εκτιμήσεις της Citi. Τα στοιχεία ευθυγραμμίστηκαν με τις εκτιμήσεις της αγοράς, παρά την ύπαρξη ορισμένων αρνητικών έκτακτων αποτελεσμάτων συνολικού ύψους 83 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο. Τα κανονικοποιημένα κέρδη, εξαιρουμένων των έκτακτων ν, ήταν υψηλότερα, στα 333 εκατ. ευρώ. Το τρίμηνο περιελάμβανε έσοδα 10 εκατ. ευρώ από την Εθνική Ασφαλιστική, αλλά και έξοδα 14 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 7 εκατ. ευρώ ήταν έξοδα ενσωμάτωσης.

Η τράπεζα ανακοίνωσε καταβολή μερίσματος (DPS) σε μετρητά ύψους 0,40 ευρώ, ανεβάζοντας τη συνολική πληρωμή στο 55% ή σε υψηλότερο επίπεδο από το 50% που είχε συγκεντρώσει το εννεάμηνο του 2025. Ενώ ο δείκτης CET1 μειώθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο στο τρίμηνο, αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αυξημένη πληρωμή.

Eurobank

Σύσταση buy συνεχίζει να δίνει η Goldman και για την Eurobank με τιμή στόχο τα 5 ευρώ και περιθώριο για ράλι της τάξης του 29%.

Η Goldman επισημαίνει πως μια εικόνα εσόδων ισχυρότερη από την αναμενόμενη (τα καθαρά έσοδα από τόκους και οι προμήθειες ήταν υψηλότερα) και οι ελαφρώς χαμηλότερες από τις αναμενόμενες προβλέψεις για ζημίες από δάνεια αντισταθμίζονται από ελαφρώς υψηλότερα από τα αναμενόμενα λειτουργικά έξοδα (1%), σε συνδυασμό με πιο αρνητικές άλλες απομείωσης και προσαρμογές. Η πρόβλεψη για το ROTE για το 2026 για 16% ευθυγραμμίζεται σε γενικές γραμμές με τις εκτιμήσεις, ενώ η νέα πρόβλεψη για το ROTE για το 2028, περίπου 17%, συγκρίνεται με την εκτίμηση για 16,7%. Το payout ανέρχεται σε 55% το 2025, με πρόβλεψη για 55% και πάλι το 2026 και ≥ 55% το 2028, με CET1 >14,0%.

Ράλι της τάξης του 26% αναμένει από την πλευρά της η Jefferies για την Eurobank, καθώς η τιμή στόχος είναι στα 4,90 ευρώ με τη σύσταση να παραμένει buy.

Όπως σημειώνει ο οίκος, η Eurobank ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη δ’ τριμήνου ύψους 354 εκατ. ευρώ, τα οποία ήταν 1% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της τράπεζας, στα 352 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν 2% υψηλότερα, λόγω των εσόδων (τα καθαρά κέρδη από τόκους ήταν ελαφρώς υψηλότερα, ενώ οι προμήθειες ήταν 6% υψηλότερες και τα έξοδα σύμφωνα με τις εκτιμήσεις). Η λογιστική αξία ιδίων TBV ύψους 2,49 ευρώ αυξήθηκε κατά 8% σε ετήσια βάση, με το ROTE να διαμορφώνεται στο 15,5%.

To payout τέθηκε στο 55% για το 2025 με αναμενόμενο παρόμοιο επίπεδο για φέτος. Σύμφωνα με τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις, τα βασικά λειτουργικά κέρδη αναμένεται να ανέλθουν σε 1,9 δισ. ευρώ το 2026, φτάνοντας τα 2,3 δισ. ευρώ το 2028. Αναμένονται σωρευτικές διανομές 2,6 δισ. ευρώ το 2026-28.

Η Citi δίνει τιμή στόχο τα 4,70 ευρώ για την Eurobank, με ράλι άνω του 20% και σύσταση buy.

Όπως σημειώνει, η Eurobank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 354 εκατ. ευρώ για το δ' τρίμηνο του 2025, προ των έκτακτων αποτελεσμάτων (+2% σε τριμηνιαία βάση, -2% σε ετήσια βάση) ή +1% έναντι του μέσου όρου των εκτιμήσεων της τράπεζας και +4% πάνω από τις προβλέψεις της Citi.

Συμπεριλαμβανομένων των έκτακτων εξόδων ύψους 26 εκατ. ευρώ (μετά φόρων), τα αναφερόμενα κέρδη διαμορφώθηκαν σε 329 εκατ. ευρώ (-4% σε τριμηνιαία βάση, +5% σε ετήσια βάση, ROTE 13,9%), ή -2% κάτω από τις προβλέψεις της Citi. Η προσαρμοσμένη αύξηση των κερδών οφείλεται σε έναν συνδυασμό χαμηλότερου κόστους κινδύνου και καλύτερων εσόδων, δηλαδή προμηθειών και καθαρών εσόδων από τόκους.

Η τράπεζα παρουσίασε ένα νέο τριετές σχέδιο που στοχεύει σε ένα καθησυχαστικό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης κερδών ανά μετοχή (EPS) περίπου 10% και σε ROTE περίπου 17% έως το 2028, υποστηριζόμενο από έναν στοχευμένο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (GAGR) +7,5% στα δάνεια (οργανικά), +7% στις προμήθειες (εξαιρουμένων των επιπτώσεων συγχωνεύσεων και εξαγορών ασφαλειών), περιορισμένα λειτουργικά έξοδα (περίπου 5%) και μειωμένο κόστος κινδύνου (προς περίπου 50 μονάδες βάσης έως το 2028). Η Citi αναμένει κάποιες μέτριες ανοδικές αναθεωρήσεις στις προβλέψεις κερδών, καθώς οι αναλυτές λαμβάνουν υπόψη το νέο επιχειρηματικό σχέδιο στα μοντέλα.

Alpha Bank

Την τιμή στόχο των 5,10 ευρώ η οποία υποδηλώνει ράλι 36% διατηρεί η Goldman Sachs για την Alpha Bank δίνοντας και σε αυτήν σύσταση buy.

Όπως επισημαίνει η Goldman, τα έσοδα της Alpha Bank αυξήθηκαν κατά 1% και τα λειτουργικά έξοδα κατά 4% κάτω από τις προσδοκίες, εν μέρει αντισταθμισμένα από τις υψηλότερες από τις αναμενόμενες προβλέψεις για ζημίες από δάνεια, αφήνοντας τα αναφερόμενα κέρδη προ φόρων κατά 3% υψηλότερα. Ωστόσο, άλλες προσαρμογές (συμπεριλαμβανομένης της επίδρασης από συναλλαγές μη εξυπηρετούμενων περιουσιακών στοιχείων) ήταν σημαντικά λιγότερο αρνητικές από τις αναμενόμενες, αφήνοντας τα καθαρά κέρδη 16% πάνω από τις προσδοκίες της Alpha.

Το payout στο 55% των κερδών του 2025 είναι πάνω από τις προσδοκίες για 51%. Η Alpha σκιαγραφεί έναν στόχο κερδών ανά μετοχή (EPS) περίπου €0,40 για το 2026 (σύμφωνα με τις προσδοκίες, ομαλοποιημένα, μετά το AT1), αντανακλώντας αύξηση 11% σε ετήσια βάση (από €0,36 το 2025) λόγω των υψηλότερων εσόδων από προμήθειες, με συνεχιζόμενες συνέργειες από ολοκληρωμένες συγχωνεύσεις και εξαγορές.

Η Goldman σημειώνει ότι αυτή η πρόβλεψη για τα EPS βασίζεται στον αριθμό των μετοχών στις 27/02/2025 — υποδεικνύοντας περαιτέρω ανοδική πίεση καθώς η Alpha συνεχίζει να εκτελεί τις ανακοινωθείσες επαναγορές (56 εκατ. ευρώ που απομένουν από το προηγούμενο πρόγραμμα συν 259 εκατ. ευρώ που προτείνονται, που αντιστοιχούν σε περίπου 3,6% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς). Ο δείκτης CET1 στο 15,0% είναι περίπου 40 μονάδες βάσης χαμηλότερος από τις προσδοκίες — με περίπου το ήμισυ αυτού να αποδίδεται στην υψηλότερη αποπληρωμή και το άλλο ήμισυ στην ισχυρότερη αύξηση των δανείων που οδήγησε σε υψηλότερα RWA.

Η Alpha Bank επισήμανε επίσης ότι η συμφωνία με την Altius, η οποία ανακοινώθηκε τον Δεκέμβριο και η διοίκηση αναμένει να ολοκληρωθεί στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, θα προσφέρει αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά +2% το 2027 και αύξηση των ROT) κατά + >30 μονάδες βάσης, και εκτιμώμενο κεφαλαιακό αντίκτυπο περίπου 23 μονάδων βάσης. Η εξαγορά της Altius αναμένεται να δημιουργήσει την τρίτη μεγαλύτερη ασφαλιστική πλατφόρμα στην Κύπρο.

Η Jefferies από την πλευρά της προβλέπει ράλι 11% στην Alpha Bank με τιμή στόχο τα 4,15 ευρώ και σύσταση buy.

Η Alpha Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους 237 εκατ. ευρώ στο Δ' τρίμηνο του 2025, τα οποία ήταν 16% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών στα 204 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν 5% υψηλότερα, λόγω υψηλότερων αμοιβών και χαμηλότερου κόστους. Η καθαρή αξία ανά μετοχή διαμορφώθηκε στα 3,28 ευρώ, αυξημένη κατά 9% σε ετήσια βάση.

Όπως σημειώνει το δ’ τρίμηνο ήταν ένα ισχυρό κλείσιμο του έτους, με τα αναφερόμενα κέρδη να αυξάνονται κατά 16% και να διαμορφώνοντα στα 237 εκατ. ευρώ. Οι προμήθειες εξακολουθούν να ξεχωρίζουν, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 10%, με τα καθαρά κέρδη από τόκους (NII) και τα καλύτερα κόστη να οδηγούν σε αύξηση 5% στα κέρδη προ προβλέψεων.

Οι απομειώσεις ήταν υψηλότερες από τις αναμενόμενες, αλλά συμμορφώθηκαν με τις προβλέψεις του οικονομικού έτους. Το payout αυξήθηκε στο 55% από 50%, με τον δείκτη CET1 να διαμορφώνεται στο 15%. Οι ομαλοποιημένες προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Alpha για το 2026 είναι σύμφωνες με τις τρέχουσες εκτιμήσεις τη αγοράς, ενώ αναμένεται η Capital Markets Day στο β' τρίμηνο του 2026.

Η Citi δίνει τιμή στόχο τα 4,90 ευρώ για την Alpha Bank, με ράλι άνω του 30% και σύσταση buy.

Όπως τονίζει, τα αποτελέσματα έδειξαν ένα ισχυρό τέλος για το έτος. Η αγορά είναι πιθανό να χειροκροτήσει την αυξημένη απόδοση κεφαλαίου. Ενώ η πρόβλεψη για αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά +11% είναι καθησυχαστική, είναι σε μεγάλο βαθμό σύμφωνη με τις προσδοκίες των αναλυτών.

Ειδικότερα, επισημαίνει πως η Alpha Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €237 εκατ. (+28% σε τριμηνιαία βάση, απόδοση κεφαλαίου (ROTE) 4ου τριμήνου 12,4%) ή +16% σε σχέση με τον μέσο όρο των εκτιμήσεων της τράπεζας και +18% σε σχέση με την πρόβλεψη της Citi. Τα κανονικοποιημένα για έκτακτα κέρδη ήταν ελαφρώς χαμηλότερα στα €225 εκατ. ή +5% σε σχέση με τις εκτιμήσεις της αγοράς και +6% σε σχέση με την εκτίμηση της Citi. Η αύξηση οφείλεται στο χαμηλότερο κόστος και στις καλύτερες προμήθειες σε λειτουργικό επίπεδο, καθώς και σε καλύτερα κάτω άλλα στοιχεία και στοιχεία προσαρμογής. Το αποτέλεσμα έφερε τα κανονικοποιημένα κέρδη του έτους στα €907 εκατ. (+5% σε ετήσια βάση) και το κανονικοποιημένο ROTE διαμορφώθηκε στο 11,9%. Η τράπεζα ανέφερε ότι θα προτείνει ένα τελικό μέρισμα ανά μετοχή (DPS) ύψους 6,5 σεντς (σύνολο μερισμάτων σε μετρητά 259 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων 111 εκατ. ευρώ ενδιάμεσου μερίσματος που καταβλήθηκαν τον  Δεκέμβριο) και μια επαναγορά ιδίων μετοχών ύψους 259 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2025, ανεβάζοντας το συνολικό payout στο 55% από το 50% που ήταν στο εννεάμηνο του 2025.

Εθνική 

Για την Εθνική Τράπεζα η Goldman Sachs διατηρεί τη σύσταση neutral με τιμή στόχο τα 16,75 ευρώ και περιθώριο ανόδου 17%.

Όπως σημειώνει, τα καθαρά κέρδη της ΕΤΕ κινήθηκαν 4% πάνω από τις εκτιμήσεις της τράπεζας καθώς τα έσοδα ήταν κατά 4% υψηλότερα από τα αναμενόμενα (καθαρά έσοδα από τόκους, τέλη και άλλα) και αντισταθμίστηκαν εν μέρει από 2% υψηλότερα από τα αναμενόμενα λειτουργικά έξοδα και υψηλότερο από το αναμενόμενο πιστωτικό κόστος. Ο δείκτης CET1 στο 18,8% είναι περίπου 30 μονάδες βάσης πάνω από τις προσδοκίες.

Η ΕΤΕ ανακοίνωσε payout 60% για το 2025 (εκ των οποίων το 40% είναι μερίσματα και το 20% επαναγορές), ενώ συμπληρώνει αυτήν την πρόταση με μια πρόσθετη προτεινόμενη διανομή 0,3 δισ. ευρώ.

Κοιτώντας πιο μακροπρόθεσμα, η ΕΤΕ προβλέπει ότι ο δείκτης CET1 θα μειωθεί κάτω από το 16% έως το 2028. Συνολικά, η καθαρή επίδραση της κερδοφορίας και της επέκτασης των RWA (συν άλλες επιπτώσεις) θα πρέπει να αυξήσει τον δείκτη CET1 κατά περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ οι διανομές θα έχουν αρνητική επίδραση περίπου 9 ποσοστιαίων μονάδων.

Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι οι πληρωμές μετρητών θα αυξάνονται συνεχώς, με τις επαναγορές ιδίων μετοχών να αποτελούν ένα επιπλέον εργαλείο στη διάθεση της διοίκησης. Όσον αφορά την κερδοφορία, η ΕΤΕ στοχεύει πλέον σε ROTE 15% το 2026 και 17% το 2028 (μειωμένο 15,1%), με στόχο τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το 2028 >€1,70  και Δείκτη Κόστους προς Έσοδα (CIR) 36%.

Από την πλευρά της η Jefferies διατηρεί την τιμή στόχο των  15,50 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, αναμένοντας άνοδο 8%, ενώ τηρεί σύσταση buy.

Όπως σημειώνει η Jefferies, η ΕΤΕ ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 275 εκατ. ευρώ για το δ' τρίμηνο του 2025, 3% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της τράπεζας που ήταν στα 267 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν 5% υψηλότερα από το αναμενόμενο (οι καλύτερες αμοιβές αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τα υψηλότερα κόστη), ενώ το ROTE του έτους 2025, στο 15,5%, ξεπέρασε τις προβλέψεις του 15%. Για τις διανομές, η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε καταβολή 60% με επιπλέον επαναγορά 0,3 δισ. ευρώ (ανεβάζει την καταβολή στο 90%). Για το 2028, η Εθνική Τράπεζα προβλέπει ROTE 17%, με το 2026 να διαμορφώνεται σε περίπου 15%. Οι προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) προβλέπουν πιο back-loaded επίδραση με μικρότερη αύξηση το 2026 (χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό έναντι 7% σύνθετου ετήσιου ρυθμού ανάπτυξης).

Η Citi αύξησε την τιμή στόχο για την Εθνική Τράπεζα στα 16,50 ευρώ από 13,85 ευρώ πριν, βλέποντας ράλι άνω του 20% με σύσταση buy.

Όπως σημειώνει η Citi, τα κέρδη της Εθνικής Τράπεζας για το δ' τρίμηνο ανήλθαν σε €275 εκατ. (+1% σε τριμηνιαία βάση, απόδοση ιδίων κεφαλαίων ROTE 13,2%) ή +4% σε σχέση με τη μέση εκτίμηση της διοικήση και +9% σε σχέση με την εκτίμηση της Citi. Τα κανονικοποιημένα κέρδη ήταν υψηλότερα κατά €280 εκατ. (+1% σε τριμηνιαία βάση, κανονικοποιημένο ROTE 13,4%) ή +1% σε σχέση με την εκτίμηση της αγοράς και +7% σε σχέση με αυτή της Citi.

Η αύξηση οφείλεται στα συνολικά καλύτερα έσοδα, ιδίως στα έσοδα από συναλλαγές και άλλα έσοδα και τις προμήθειες, και στα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα έκτακτα περιστατικά, μετριάζοντας τα υψηλότερα από τα αναμενόμενα κόστη και προβλέψεις.

Τα κανονικοποιημένα κέρδη του 2025 ύψους €1,26 δισ. παρέμειναν αμετάβλητα σε ετήσια βάση και η κανονικοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) του 2025 διαμορφώθηκε στο 15,5%.

Το payout τοποθετήθηκε στο 60% (συνολικές διανομές €700 εκατ.), αλλά η διοίκηση δήλωσε ότι θα προτείνει μια επιπλέον διανομή €300 εκατ., η οποία θα ανεβάσει τη συνολική πληρωμή στο 86%. Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο της τράπεζας στοχεύει σε RoTE 17% το 2028 με CET1 <16% και κέρδη ανά μετοχή (EPS) >€1,7 ή +7% έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς.

«Η ΕΤΕ είχε να καλό κλείσιμο έτους. Πιστεύουμε ότι η αγορά θα επικροτήσει την προτεινόμενη πρόσθετη κατανομή και τον στόχο CET1 <16%, που συνεπάγεται υψηλότερη απόδοση κεφαλαίου από την αναμενόμενη», τονίζει η Citi.

Πειραιώς: Στα 14,1 δισ. ευρώ το έλλειμμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών

Το 2025 , το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας περιορίστηκε κατά 2,8 δισ. ευρώ έναντι του 2024 και διαμορφώθηκε στα 14,1 δισ. ευρώ κυρίως λόγω της βελτίωσης του ισοζυγίου καυσίμων και ταξιδιωτικών υπηρεσιών, σύμφωνα με το δελτίο οικονομικών εξελίξεων Φεβρουαρίου της Πειραιώς.

Ειδικότερα οι ταξιδιωτικές εισπράξεις το 2025 έφτασαν νέο υψηλό καθώς αυξήθηκαν κατά 9,4% σε ετήσια βάση στα 23,6 δισ. ευρώ. Με βάση τα πρώτα στοιχεία για το 2026 , τον Ιανουάριο ο δείκτης οικονομικού κλίματος μειώθηκε στις 105,4 μονάδες εξακολουθώντας να είναι σε επίπεδα ανώτερα της ΕΕ και της Ευρωζώνης.

Ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο ανήλθε στο 2,5% και ο δομικός στο 3,3%. Τέλος, το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού παρουσίασε πλεόνασμα ύψους €2.3 δισ. και πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 3,5 δισ. ευρώ.

Η Ε .Ε . στις 12.02.26 δημοσίευσε την έκθεση «Debt Sustainability Monitor 2025». Αναφορικά με τη δημοσιονομική βιωσιμότητα της Ελλάδας, οι βραχυπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι αξιολογούνται ως χαμηλοί ενώ οι μεσοπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι.

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της ανάλυσης βιωσιμότητας χρέους (DSA), το χρέος της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί αλλά να παραμείνει μεσοπρόθεσμα υψηλό, φτάνοντας το 2036 περίπου στο 124% του ΑΕΠ.

Διεθνείς εξελίξεις

Ασαφής παραμένει η κατάληξη των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ -Ιράν για το μέλλον του πυρηνικού προγράμματος του δεύτερου . Όλα τα ενδεχόμενα είναι πλέον ανοιχτά και όποια επιλογή τελικά προκριθεί αναμφί βολα θα προσδιορίσει τις νέες γεωπολιτικές ισορροπίες στη Μέση Ανατολή.

Μεταξύ των άλλων, θα επηρεαστούν βραχυπρόθεσμα και οι ροές του πετρελαίου δεδομένου ότι το Ιράν συμμετέχει στον ΟΠΕΚ και διατηρεί σχέσεις συνεργασίας με την Κίνα. Παράλληλα, το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ αποφάσισε ότι οι «ανταποδοτικοί» δασμοί είναι αντισυνταγματι κοί επαναφέροντας μέρος της αβεβαιότητας για τους όρους διεξαγωγής του διεθνούς εμπορίου.

Συνεπώς, δεν αποκλείεται το ενδεχόμενο επαναδιαπραγμάτευσης των εμπορικών συμφωνιών που έχουν συναφθεί. Παρά το συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον, η οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει γενικά να αναπτύσσεται με ικανοποιητικό ρυθμό . Στις ΗΠΑ, ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το δ΄ τρίμηνο του 2025 επιβραδύνθηκε στο 1,4% σε τριμηνιαία -ετησιοποιημένη βάση (γ΄ τρίμ .: 4,4%), λόγω κυρίως της αναστολής λειτουργίας των μη κρίσιμων λειτουργιών του ομοσπονδιακού κράτους για το μισό σχεδόν του τριμήνου.

Συνεπώς, το 2025 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο 2,2% (2024 : 2,8%). Στην αγορά εργασίας, η εικόνα παραμένει ικανοποιητική με περιορισμένες τις απολύσεις, αλλά και τη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας . Ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο του 2% της Fed . Στην Ευρωζώνη, ο ρυθμός ανάπτυξης το δ΄ τρίμηνο του 2025 διαμορφώθηκε στο 1,3% σε ετήσια βάση (γ΄ τρίμ .: 1,4%) και στο 1,5% συνολικά για το 2025 (2024 : 0,8%). Ωστόσο, οι προκλήσεις ιδίως στη μεταποίηση παραμένουν . Τέλος, στην Κίνα, η ενίσχυση της συγκρατημένης εσωτερικής ζήτησης αναδεικνύεται σε βασικό αναπτυξιακό παράγοντα.

Το πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης




Πειραιώς: Η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ

Η εικόνα από την Κίνα



Εικόνα αγοράς

Πτωτικά  ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη -0,14% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο -0,36%.
Περί τις 12:30, με αγοραστικές παρεμβάσεις σε Alpha Bank +2,11% και Eurobank +1,5% και με στηρίξεις από τη δεικτοβαρή Coca Cola +1,3% ..ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας +0,53% και ο Γενικός Δείκτης στο +0,35%.
Λίγο πριν το κλείσιμο της αγοράς, εντάθηκαν οι πιέσεις στις τράπεζες, με Εθνική -4%, Alpha Bank -1,73% αλλά και στο σύνολο σχεδόν των μη τραπεζικών blue chips, με ΕΛΠΕ, Jumbo,  Metlen άνω του -3% ...και .ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το χαμηλό της ημέρας -1,96% και ο Γενικός Δείκτης στο -1,43%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε με πτώση -1,15% στις 2.277 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.312,31 μονάδες και χαμηλό τις 2.271,10 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε αυξημένα επι΄πεδα λόγω του rebalancing του MSCI, ενώ επικεντρώθηκε στις τράπεζες. ..
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 709,4 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 70,9 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 123,9 εκατ. τεμάχια εκ των οποίων τα 106,6 εκατ. διακινήθηκαν  στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 70,98 εκατ. ευρώ και όγκου 10,49 εκατ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η Alpha Bank διακίνησε 256 εκατ. τεμάχια αξίας 9,69 εκατ. ευρώ, η Εθνική 1,6 εκατ. τεμάχια αξίας 22,5 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 1,08 εκατ. τεμάχια αξίας 8,81 εκατ. ευρώ, η Eurobank 4,1 εκατ. τεμάχια αξίας 16,12 εκατ. ευρώ και η Optima Bank 338,1 χιλ. τεμάχια αξίας 3,36 εκατ. ευρώ.
Ο ΟΤΕ 65 χιλ. τεμάχια αξίας 1,14 εκατ. ευρώ, ο ΟΠΑΠ 187,4 χιλ. τεμάχια αξίας 3 εκατ. ευρώ, η ΔΕΗ 17 χιλ. τεμάχια αξάις 320,7 χιλ. ευρώ, ο Τιτάν 19,88 χιλ. τεμάχια αξίας 1,06 εκατ. ευρώ, η  Jumbo 79,1 χιλ. τεμάχια αξίας 2,01 εκατ. ευρώ, η Viohalco 50 χιλ. τεμάχια αξίας 774 χιλ. ευρώ, η Cenergy 50 χιλ. τεμάχια αξίας 1,09 εκατ. ευρώ και η ΕΥΔΑΠ 109 χιλ. τεμάχια αξίας 862,7 χιλ. ευρώ.
Η BYLOT 234 χιλ. τεμάχια αξίας 223 χιλ. ευρώ.

Eπιφυλακτικές κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές

Επιφυλακτικές κινήσεις καταγράφονται σήμερα 27/2 στις ευρωπαϊκές αγορές, με την αβεβαιότητα να κυριαρχεί από τις εξελίξεις στο Ιράν και τους νέους δασμούς του προέδρου των Ηνωμένων Πολιτειών Donald Trump.

Στο επίκεντρο η  νέα παρτίδα οικονομικών εκθέσεων.

Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της Γαλλίας (ΑΕΠ) αυξήθηκε 0,2% το τέταρτο τρίμηνο του 2025, σε σύγκριση με την προηγούμενη τρίμηνη περίοδο, επιβεβαιώνοντας την πρώτη του εκτίμηση. Το ποσοστό ήταν μειωμένο από μια οικονομική ανάπτυξη 0,5% που καταγράφηκε το τρίτο τρίμηνο του έτους.

Οι εξαγωγές επιβραδύνθηκαν το αναφερόμενο τρίμηνο, σημειώνοντας άνοδο 1% μετά από άλμα 3,1% το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 1,1%.

Ο ετήσιος πληθωρισμός της Γαλλίας αναμένεται να διαμορφωθεί στο 1% τον Φεβρουάριο, από το 0,3% του  Ιανουαρίου, όπως εκτίμησε η στατιστική υπηρεσία της χώρας INSEE στην προκαταρκτική της έκθεση.

Οι τιμές παραγωγής της γαλλικής βιομηχανίας μειώθηκαν κατά 1,9% τον Ιανουάριο σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα το προηγούμενο έτος, ενώ οι τιμές παραγωγής μειώθηκαν κατά 2,3% σε ετήσια βάση.

Το εμπορικό πλεόνασμα της Ιταλίας με χώρες εκτός της Ευρωπαϊκής Ένωσης ανήλθε σε 2,1 δισ. ευρώ τον Ιανουάριο, αυξάνοντας κατά 370 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση. Οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 6% σε σύγκριση με τον Ιανουάριο του 2025, ενώ οι εισαγωγές βυθίστηκαν κατά 14%.

Ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ισπανία παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,3% τον Φεβρουάριο,  στην προκαταρκτική της έκθεση. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 0,4%.

Το Ελβετικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) το τέταρτο τρίμηνο αυξήθηκε κατά 0,2% σε σύγκριση με την προηγούμενη τρίμηνη περίοδο, επιβεβαιώνοντας την πρώτη της εκτίμηση.

Απώλειες -2,2% καταγράφονται στις τιμές του φυσικού αερίου, με το ολλανδικό TTF Απριλίου στα 31,45 ευρώ.

Ανοδικά κινούνται οι τιμές πετρελαίου, με το brent στο +1% στα 71,57 δολ. το βαρέλι και το αμερικανικό αργό στα 66 δολ. το βαρέλι στο +1,2%.

Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία βρίσκεται στο +0,05%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι -0,05%, ο δείκτης FTSE MIB +0,15%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,05% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο +0,35%.

Στην Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο -0,40%, του S&P 500 στο -0,20% και του  Nasdaq στο -0,10%.

www.worldenergynews.gr